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标题: 从银鱼矿业最新公告看Scrypt矿机业 [打印本页]

作者: QY525 时间: 2020-6-7 09:12
标题: 从银鱼矿业最新公告看Scrypt矿机业
2014年7月3日，银鱼矿业公布了最新的运营和财务情况，详情见这里，这是一份少有的、详细的矿机商财务公告。一般情况下，我们很难拿到类似的报告，因为矿机商不太可能透露他们的成本。但是，银鱼矿业的情况则有所不同，它是一个IPO项目，需要向股东公开运营状况。

目前，Scrypt矿机业面临前所未有的危机，我之前的文章《Scrypt矿机业的困境》曾经做过详细的分析。或许是迫于股东们的压力，银鱼才会如此详细地向公众披露其财务报告。

作为一个矿机业的研究者，我认为这份报告非常有价值。基于报告中的数据，通过简单的分析，我们就可以粗略计算出银鱼ASIC矿机的芯片成本和每台矿机的制造成本。加上一些合理的假设，我们甚至还可以推测银鱼矿业将来会占据的全网算力比例。

银鱼ASIC矿机的芯片成本
（1）根据报告的附表4，银鱼矿业从2014年1月至6月，共向世芯电子和台积电支付5次，共支付395万美元。
（2）根据报告的附表5，银鱼矿业还分别欠世芯电子和台积电22.5万和12万美元。
（3）根据正文，银鱼矿业的32万颗芯片已经全部到货。
（5）根据银鱼矿业公开的芯片性能，单颗芯片的算力为720K。
也就是说，银鱼矿业花费429.5万美元，获得了32万颗720K算力的芯片。即，每颗芯片13.42美元，约合84元人民币。如果换算成单位算力的芯片成本，则是18.64美元/MHS，约合116元人民币。

如果上述结果还不够直观，那么我们可以计算矿机的芯片成本。银鱼低频静音版刀片（双模组）现售价11888元/台，共使用了40颗芯片，其芯片成本约为3350元。银鱼盒子（5模组）现售价35888元/台，共使用了100颗芯片，其芯片成本约为8400元。

银鱼矿机的制造成本
芯片成本只是矿机制造成本的一部分，要计算矿机的制造成本，还需要考虑材料费和代工费。
（1）报告的附表4没有提到材料费和代工费，说明银鱼矿业还没有支付材料费和代工费，应该是代工厂垫付了。
（2）根据报告的附表5，银鱼矿业共欠代工厂人民币325万元。
（3）根据报告正文，截止6月30日，银鱼矿业已经部署完成了50G算力的矿场。
（4）根据报告的附表4，银鱼矿业预售矿机的总收入为585.6万元。

根据银鱼矿业预售矿机的收入，我们推测其大约销售了20G左右算力的矿机，加上银鱼矿业自己部署的50G算力，即加工70G算力的矿机，共花费了325万元，加工费约为46元/MHS。

据此，我们可以计算矿机的制造成本，银鱼低频静音版刀片（双模组）现售价11888元/台，其制造成本约为4700元。银鱼盒子（5模组）现售价35888元/台，其制造成本约为11700元。

以上是制造成本，没有计算人工等其它成本。但是，银鱼矿业几乎没有人工成本，6个月支付工资仅为10.5万元。我猜测所有员工都持有银鱼矿业股份，这是他们不拿工资的原因。

银鱼矿业的算力部署
银鱼矿机的制造成本应该说还是比较低的，但是为什么它不降价销售矿机呢？原因很简单，价格再低就会亏本。银鱼矿业IPO共获得5600 BTC，占总股份的40%。也就是说，如果银鱼矿业的最终收益不能超过14000 BTC，那么参与IPO的投资人就会亏本。即，一款制造成本4700元的银鱼双模组矿机，必须要卖到11750元，才能刚刚保本，而现在的售价也只有11888元。

但是，以这样的售价，矿机是不可能卖的出去的。所以，银鱼矿业只能退而求其次，自己部署矿场。

（1）根据报告正文，银鱼矿业6月份共部署50G算力，计划其后三个月每个月部署50G算力，7月至100G算力，8月至150G算力，9月至200G算力。至此，这一批32万枚芯片将全部用完。
（2）根据bitcoinwisdom的数据，从6月3日至7月2日，莱特币全网算力从260G增长到430G。
也就是说，6月份莱特币全网算力增长了170G，其中有50G来自银鱼矿业。7月2日，银鱼矿业的算力占全网算力的11%。全网一天将产生30000 LTC，银鱼矿业一周的收益在23000 LTC左右，这数字与银鱼股份分红，每股每周分配0.78 LTC是相符的。

如果我们假设这个趋势不变，那么到9月底，银鱼矿业的算力将达到200G，而全网算力将达到940G，即银鱼矿业的算力将达到全网算力的21%。届时，银鱼矿业一周的收益在44000 LTC左右，每股每周将分配1.4 LTC。目前，LTC/BTC的汇率为0.0111，即使银鱼矿业9月份之后，能够维持全网算力的20%，回本至少需要32周，也就是8个月的时间。

问题出在哪里？
从银鱼矿业公布的财务信息来看，基本上可以肯定这次IPO不是一次骗局。在去年年底，IPO开始的时候，BTC价格约为5000元，LTC价格约为140元，LTC/BTC的汇率高达0.028。如果现在LTC/BTC的汇率仍然是0.028，那么银鱼矿业回本仅需要13周。但是，又有谁能够在5个月前就预料到今天莱特币会跌成这样呢？如果能够预测，单单做空莱特币就可以收益颇丰了。

即便情况如此糟糕，银鱼矿业也不是完全没有回本的希望。好消息是，使用银鱼矿机挖LTC，目前每个LTC的电力成本（按照电费0.6元/度计算）仅有为3.60元，这意味着银鱼矿机可以运行很长很长时间。

坏消息是，银鱼矿业手头上的人民币现金仅剩30万元，却握有近6万个LTC和1700个BTC，在接下来的日子里，它持有的LTC还会以每天至少3000个（包括分红）的速度持续增长。而目前其负债却高达1000万元，还不足以用现金和BTC偿还。考虑到其债主们是不收LTC的，所以，为了偿还债务，银鱼矿业仍有可能继续将LTC套现，尽管每天几百LTC，并不足以影响LTC市场。

免责申明
本文旨在通过银鱼矿业公布了最新的运营和财务情况，分析Scrypt矿机业的现状和未来。观点仅代表个人，分析和预测必然存在局限性和不确定性，不应当成为任何人投资的依据。

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