| 2012-12-17 15:53:55 作者：Blackbeard 来源：比特币论坛 The weak shall inherit the earth 弱者继承世界【注1】 New government priorities and an enthusiasm for unconventional monetary policy are changing the way the currency markets work. 历史上大多数时代的大多数国家都希望拥有坚挺的货币——或者至少是稳定的货币。在金本位制度【注2】和布雷顿森林体系【注3】存在的时期，各国政府致力于维持钉住汇率【注4】，哪怕为此调整利息率加速经济衰退也在所不惜。但只有在1930年代和1970年代【注5】这种极端经济环境之下，人们才会认为这种行为代价太高，从而放弃钉住汇率制。 全球金融危机爆发之后，坚挺和稳定的货币不再受人追捧。很多国家貌似乐于看到自己的货币贬值，因为这有助于本国出口商抢占市场份额，并可以营造宽松的货币环境。他们非但没有将货币升值带来的喜悦视作该国市场对其经济政策有信心的标志，反而对此充满警惕。强势货币不仅会导致出口商破产——这种情况会使得商品价格降低从而导致无利可图——还会通过抑制进口商品价格，造成国内通货紧缩。在债务危机时期，外汇收入减少可不是一个好消息。 而在金融危机开始的前几年，交易商将瑞士法郎（以下简称瑞法）视作挣扎着的欧元和大量印刷的美元的有效替代品并大量持有，这时瑞士开始担心了。其实1970年代末上演过相似的情节，那时瑞士不得不采用负利息率，任何人想要开设银行账户就得缴纳一定费用。这一次，瑞士央行（Swiss National Bank）的举动更进一步。它承诺，只要有必要就会增印更多的瑞法，以保证将瑞法价值维持在1欧元兑1.2瑞法。像这样束缚货币其实是为支持它而做出的以另一种努力。保持货币坚挺要求一国的中央银行耗尽有限的外汇储备；而压低币值就得下决心发行更多的货币。 当一国切断其货币升值空间时，交易商就不可避免的去寻找新的目标。因此，一国的政策会形成涟漪反应，影响到其他国家以及他们的政策。 就像全世界范围内实行的大部分非传统货币政策一样，日本银行最近实施的旨在进行量化宽松【注6】的项目有多个不同的目标。政策因素导致他国货币吸引力降低，交易商因此开始对日元胃口大开。量化宽松的目标之一就是对抗这种不受待见的新需求。在其他因素相等的情况下，一番量化宽松政策令货币供应量增大，该货币对其他货币贬值，汇率也因此降低。 |
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