|
文丨布林格
是要说最近最火爆的资产显然不是黄金，而是比特币Bitcoin。这种看不见摸不着的“代码”价格近几个月一路蹿升，相反黄金却没能坚挺起来，两者是不是存在一些负相关的联系呢？
在今年1月跌至200美元以下之后，比特币市场一度陷入沉寂，然而9月以来比特币在大涨了一倍上周触及500美元/个大关。相反黄金自9月以来处于震荡格局，如今价格已经接近2009年末的低点。
同样作为“非主流”的货币，黄金和比特币之间有没有一些关联呢？布叔在仔细对比两者价格之后发现，答案是肯定的！
黄金与比特币的本质历史上黄金和比特币呈现周期性的正负关联，近两年来看，2014年底美国最后一轮QE结束前，两者是正相关，而当年11月QE结束以后，两者转型成完美的负相关：
这是为什么呢？
布叔想先请大家思考一个问题，为什么有人把黄金和比特币当作货币？
首先，要明确一点，最纯粹的货币 (也就是钱) 事实上不是一种财富，因为钱本身对人类没有任何功效── 给你100万元的纸币本身也就能拿来折个纸飞机或是生火取暖，但这两件事情在一般状况下的价值远远低于100万元能够换来的价值。换句话说货币本身只是一种中间产物，用来当价值交换过程中的介质，让交易更为顺畅，解决缺乏介质的以物易物模式产生的种种无效性。
我的牛奶可以跟你换米吗？什么？你只有鞋子？我已经有鞋子了！他有米？但是他想要豆腐？谁有豆腐？你不能先把我的牛奶拿去放着吗？牛奶会坏掉？
想想，要是没有货币这会是多么没效率的世界…
因此货币最重要的功能就是流通性与储值性，越多买卖方愿意接受一个货币，并且它所储存的价值越稳定，则它就是越棒的货币。其中价值的储存尤其重要，因为如果一个货币的价值很不稳定，则愿意接受它的买卖方也会减少，那回过头就会让它的价值减损。
所以为什么早期黄金自然成为了人类社会重要的货币，因为它的产量相当低，且闪亮亮的很适合拿来炫富。有人开始配戴后引起更多人的兴趣，逐渐成为了多数人都向往的玩意。然而黄金的供给永远无法跟上需求，因此让它的价值长期维持高档，形成了价值储存的能力。很多人喜欢，又能够维持价值，因此它成为了一种广泛被接受的价值交换介质，一种货币。
比特币有何不同？
就和比特币一样，黄金的兴起是一个由下往上的 P2P 共识形成，因此这个能量是非常根深蒂固的。即使是后来人类社会透过政治的力量，发行了由国家保障流通性与价值的货币，但在改革的初期，仍旧必须要透过保障黄金的兑换来维持价值，而即使到了今天，黄金仍是多数人有共识的终极价值保存工具。如果哪天打仗逃命，你第一个想到的家当一定是金条。
而比特币最重要特性，是从出生的第一天开始，它就被设计为新供给量将逐年降低的“虚拟贵金属”。也就是说，假设全体人类对它的兴趣没有随之逐年降低，则这个虚拟贵金属的价值将会逐年成长，并且成长的幅度将随著供给与需求间的差距而加快。
相对来说，实体的黄金反而没有这样的特性，实际上黄金的年产量在过去百多年来是逐步提高的。不过与黄金相比，比特币又少了闪亮亮的炫富效果，所以并没有终极的价值锚点。
所以，比特币的价值完全来源于全体参与者的“信心”，大家相信这个稀缺性是有价值的，且相信其他人也有同样的共识。目前看来，有这样共识的人正在不断上升。
我们平时使用的主权货币则不同，在布雷顿森林体系解体前，主权货币的价值是以挂钩黄金的重量决定的，但如今主权货币已经和黄金完全没关系，其价值来源应该是人们对一个国家的信心，当你觉得一个国家的政府快要倒台，那它们发行的纸币你一定是不想要的。
所以同样是“信心”，比特币未必不可以取代黄金成为主流储值工具，当比特币的参与者越来越多后，其储值功能会渐渐凸显这个趋势也是不少比特币的支持者所坚信的。当然布叔不是想教大家投资比特币，而是告诉大家本质上比特币与黄金有什么相同和不同。
比特币为何大涨？再回到文章开头的问题上，为什么QE3以后黄金和比特币会呈现反向关联，布叔认为，首先在QE3以前，市场上资金要比之后充裕，在比较充裕的资金支持下，两者走势趋同可以理解，但QE3结束之后，缺乏央行无限流动性保障的资金们开始小心翼翼起来，对待不同资产的态度区别越来越明显，黄金和比特币两者的走势也出现分化。
首先是QE3刚结束那会，即2014年四季度到2015年初，黄金首当其冲受空头获利了结盘的刺激大涨了一波，而比特币作为投机性依然很强的品种在此情况下经历恐慌性抛售。
随后黄金投资者渐渐恢复冷静，比特币也逐渐走出恐慌情绪。直到最近比特币加速上扬，而黄金依旧疲软，布叔认为这显示了投机资金开始争夺相对便宜的资产，跟最近两个月高收益债券市场被炒的火热情况非常类似：各路资金不问债券主体是什么垃圾公司、能不能还上钱，都拼命在加杠杆买入，显示市场上的“资产慌”状况在发酵。
哪个更便宜？这时，有同学会问，黄金也很便宜啊，为什么没人抢黄金？
要知道，比特币在历史上涨到过接近1200美元，而黄金是1900美元，但如今在比特币这波启动之前价格只有200美元，对应比例的黄金价格应该是320美元左右，而实际上黄金价格还在1100美元，所以便宜程度与比特币完全不在一个档次的。由黄金和比特币的价格比值也可以看出来，黄金正在慢慢“失宠”，现在的金价与比特币比值已经降到QE结束时的水平:
布叔认为这个趋势一时半会不会突然结束，大家可以关注两者之间的联动，但要注意，比特币价格波动比较大，不能做完美的反向操作，主要靠其价格的方向来给金价做些参考也是不错的角度。
原文 | 
发表于 2017-11-25 14:35:23
收藏