比特币能够摧毁美联储的货币政策吗？

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尽管有朝一日比特币能够摧毁大部分美联储的职能，但是货币政策大概不会受影响。其原因是：无论美联储的所有其它功能怎么变，它将很可能继续决定经济的记账单位。我在下文中将会详细地说明这个原因。

我们先从美国现在的情况讲起。大部分的现代交易都涉及到美元钞票的转账、储存或用美元表示的银行存款。只有极少数的交易才使用比特币，而且这些交易很少用比特币标价。商家的网站上一般显示用美元表示的价格，然后必须根据当前的美元与比特币的兑换率计算出用比特币表示的价格，最后消费者支付比特币。在美国，美元是基本的记账单位，而比特币不是。

比特币干掉的美联储的第一个功能将不可避免地会是纸币的发行。比特币不仅享有现金的所有优点，而且在遥远的两地之间能被瞬间转移。这是笨重的手拿的纸币完全无法媲美的。无人想要的纸币将首先回流到银行，然后再回流到美联储。美联储的官员将取消和摧毁它们。这将使美联储的资产负债表萎缩至先前的一小部分。那时候，美元纸币将会消失，而美联储将变得小很多。

尽管美联储的印刷业务被比特币废掉了，但是它仍将继续发行准备金。准备金被银行用来在银行间同业拆借市场上进行支票结算和巨额付款，而一般的人没有准备金。

传统上，美联储对准备金不支付金钱上的回报。换句话说，它不给利息。银行早就希望持有能当作支付手段的准备金，而美联储已经动用自己的垄断权使储备金的供应人为地稀缺。有用性和稀缺性合力产生了银行家渴望花钱去享有的重要的非金钱上的好处。毕竟，任何持有基本的稀缺的准备金的银行家都能因为知道自己已经为未来的不确定性做好了准备而安枕无忧。没有准备金的银行家必须承受因对未来不可预测事件的准备不足而带来的不安。

美联储通过公开市场业务能够改变准备金的相对稀缺性。这反过来或者增加或者减少非金钱上的储备金回报或储备金的边界效用。如果增加，抢购准备金会导致经济的整体价格下降。如果减少，相应的价格上升。因而，虽然比特币使得现金消失，但是美联储对经济的控制力没有一丝的减弱。因为价格继续使用美元做记账单位，而美联储人为地使准备金稀缺正是控制记账单位的手段。

但是，假设比特币和许多其它的加密货币作为一种银行之间结算的手段在银行业中变得很普遍并且新的电子媒介相对而言出奇地快捷、更安全和更便宜。电子金库里充满了比特币的银行不再想持有准备金并且正在游说美联储理事用美联储持有的放在它自己仓库的资产把这些准备金买回去。假如这种事情发生了，美联储的资产负债表注定要变得空空如也。

此时，美联储事实上已经失去了对银行同业结算媒介市场的牢牢控制。准备金将既不特别也不稀缺。银行现在能够持有种类繁多的作为银行同业媒介的资产。美联储没有权力了。它的操作价格水平的传统工具一直以来都是使用自己的垄断权来调整具有极高流动性的准备金的相对稀缺性或特殊性。但是，如今这种工具没了。它对价格控制无能为力了。至于它以前发行的媒介，不论现金还是准备金都已经失去了它们作为“钱”的明显特征。它们不再是经济中最具流动性的资产了，因为加密货币已经取代了它们。

然而，这忽略了一个事实：即使准备金在加密货币的竞争下已经失去了它们的全部货币用途，但是美联储手里还有其它工具。它可以开始对准备金支付金钱回报或者说利息。通过提高或降低它提供的利率，它能够以任何给定的价格水平诱使或迫使银行持有更多或更少的准备金。因为经济价格继续用美元来标示，所以美联储现在通过提高或降低准备金的利息能够操纵经济的整体价格水平。尽管只有区区的2000万非流动性的准备金，但是美联储仍然可以通过改变利率来影响宏观经济。

可以这么总结：即使现金已经不再流通了，美联储也失去了结算垄断权，比特币充斥着整个世界，但是美联储仍然可以对经济产生影响。因为它可以发行决定记账单位的特殊资产：准备金。货币政策在一个没有中央银行发行的货币的世界里仍然可以继续存在。

只有经济参与者选择用加密货币给他们的商品标价，美联储才能真正的变得没有权力。到那时，美联社的准备金将失去它们的全部传统特性，而变成了众多亿万美元的固定收入资产中的一员。经济的记账单位将会是比特币，而经济的整体价格水平现在由比特币的供应和需求的变化来驱动。但是，记账单位的变动不太可能，因为几百年的传统产生的网络效应对美元有利。眼下，比特币的价格太不稳定了，以致于不能用来标价。

美联储不必担心会变成闲人。它甚至可能在竞争过程中学点东西。

读完以上文字之后，读一下Michael Woodford写于2000年的《没钱的世界里的货币政策（Monetary Policy in a World Without Money） 》。Woodford试图回答是否“‘电子钱’的发展对中央银行通过传统的货币政策控制本国货币的价值的能力产生威胁”。在比特币产生九年之前，诸如Woodford之类的学者就已经在思考数字货币对美联储政策的潜在影响了。把上面的内容当作这本书的导读如何呢?

（译文完）

原文标题：Could Bitcoin kill Fed monetary policy?
原文作者： JP Koning
原文发表时间：2013年9月30日
原文网址：http://jpkoning.blogspot.com/2013/09/could-bitcoin-kill-fed-monetary-policy.html

翻译者：自然而然

来自：豆瓣网 作者：btcllife.me