FinTech下的《比特币与区块链》

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文章来源：微信公众号 塔链实验室

编者注

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上周四，塔链实验室分析了PitchBook发布的系列报告的第三部分《资产管理》，这次报告为该系列的第二部分《比特币与区块链》。
FinTech下的资产管理（附报告下载）|塔链实验室

比特币和区块链是过去十年中出现的一些最令人兴奋但同时也被误解了的技术。2013年至今，投资者已向开发该技术的公司进行了约14亿美元用股权投资。这还不包括个人和团队在该技术的支持硬件中投入的资源，加起来约是500台世界最快的超级计算机的处理能力总和的8倍。与此同时，每家银行、经纪公司和跨国公司都发布新闻稿，宣布百万美元级别的合作，共同探讨该技术对其业务的影响。

这是区块链的关键时刻。机构投资者认为，这项技术不仅将彻底改变全球支付，证券结算和金融服务，还对媒体和内容分配、共享经济和物联网的货币化将产生更广泛的影响。

当前应用及市场前景


消费者付款
比特币和区块链协议的一个主要应用是变革当前消费者支付系统的缓慢、高摩擦成本结构。接受信用卡交易的能力方面，规模低于100,000美元的典型商家含有大约3％的零售商折扣费率（MDR）—每次交易的处理费。

MDR的大部分用于支付银行互换费——这笔费用由发卡机构全部支付。根据LexisNexis的调查，商家在2016年第一季度的欺诈行为中损失了1.47％的收入，因此高额处理费用其实无法保护零售商。而比特币提供了一个更安全的交易媒介，可以缓解这种担忧。

加密货币支付的大部分利益来自于线上，而不是实体零售商。目前，在个人和企业之间进行的比特币支付，仅需要钱包软件提供发送和接收付款的地址。商家通常由比特币商家处理服务（例如BitPay或Coinbase）收取约1％的固定费用。公司可能会担心加密货币市场有时出现的高度波动，因此这些钱包服务提供立即的价格转换服务，可以将比特币余额完全转换为法定货币。
国际汇款
传统机构主导国际汇款市场。西联汇款（Western Union），速汇金（MoneyGram）和嘉银通（Euronet Worldwide）等花了几十年的时间在全球各地建立特许经营业务。公司合规地处理货币交易，同时为本地商家提供资本流动的业务。如今，全球汇款业每年收取400亿美元的费用。这些交易费用通常占总交易额的2-6％，银行电汇更加昂贵，费用高达10-15％。
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通过比特币渠道绕开传统机构，理论上可以提高汇款速度，降低交易费用。然而，国际支付在每个国家都有不同的规定，包括KYC（了解您的客户）和反洗钱规定。此外，对于比特币进行的支付来说，存在流动性问题。像阿根廷这样的地方，货币波动性记录令人沮丧，这使消费者看好新兴技术，以此作为避免资本控制的一种方式。
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小额支付
媒体和数字音乐一类受影响最大的行业，可以通过在线小额支付复兴。不妨想象一下，花25美分就能够阅读一个有趣的金融时报文章，而不用每年支付600美元的订阅费用。

除了报纸文章，在Spotify上按播放次数付费，或者花几分钱登录wifi查收您的电子邮件几分钱，而不需要花费每天20美元的Wi-Fi通行证。BitMonet是以上构想的现有应用，其为内容创建者提供了一个平台，内容创建者可以直接通过消费者的小额支付比特币获得报酬。
银行间交易
银行也对区块链系统的潜力非常感兴趣，希望促进行业的交易匹配并验证后台业务的所有权。和其他企业一样，工资占银行业收入的很大一部分，银行雇用了数千人来帮助经营和管理清算所。

投资银行一直在传统业务线周围左右摇摆，试图在低利率环境下降低成本，这种情况已经使整个行业的资本成本和贷款收入之间的净利息收益缩水。货币中心需要提高其总利润率，而区块链为此拥有相当大的潜力。

投资及公司并购


资本流动
顶尖投资者不仅包括一般风险投资，还包括公司风险投资，特定行业的风险投资，个人天使投资和银行投资。 2013年以来，累计有14亿美元的机构资金注入了该领域的549笔交易。 2015年第一季度达到高峰，完成了67笔融资，总额达2.1亿美元。

比特币VS区块链
区块链（不包括比特币）投资近年来加速。截至2013年，比特币只占该领域所有投资的95％，因为在此期间，76个投资中有4个没有直接涉及比特币协议。截至目前，已经增至86个投资中有26个没有直接涉及比特币。像以太坊这样的区块链平台会增加对技术的投资，并使之成为一系列商业模式。因此，我们预计更多的资本会流入区块链领域。

活跃投资者及新投资者增加
2014年，有381名投资者进行了投资，多达325人是首次投资者，占参与者的85％。 虽然领域中的有大量新投资者，但是有一些区块链的专业风投仍然在这个领域非常活跃。 Barry Silbert的数字货币集团自2013年以来完成了64笔交易，而Blockchain Capital在同一时期完成了42笔交易。

发展前景
区块链技术目前处于拐点中，该行业除了作为投机者、交易者和业余爱好者的媒介，将从简单的交换支付转向更复杂的应用程序，包括智能合同和小额支付。我们认为区块链最大的机会是将金融机构的低效后台流程自动化。

银行雇用了数百万个人来匹配交易，且在易受人为错误的低效率影响，现有的支付和银行系统是全球各种企业利润的主要负担。用强有力的智能合约取代并加强后台运营将提高整个金融系统的效率、透明度和可靠性，从而提高全球经济。

与其他新兴技术不同，金融科技缺乏测试的乐趣，随着技术不断从各式丑闻中复苏，更广泛的应用将继续逆风向前。然而，区块链的当前状态非常类似于20世纪90年代初的互联网，当最初的指南制定出来时，该领域会变得非常值得关注，因为它有变革最牢固且静态行业的巨大潜力。

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