【疯狂的比特币】另眼看比特币

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近日，比特币的疯狂上涨引发了许多人的关注和讨论。FT专栏作者Izabella Kaminska从市场供需和生产成本的角度，为大家理解比特币提供了一个新的思路。她认为比特币价格飙升是市场对日益升高的挖矿成本的一种补偿。

首先，Kaminska对比了两张图表：

a.2009年大众收购保时捷之后的股价走势图

b.比特币的走势图

比特币的走势与前一张非常相似，到底是短暂的非理性繁荣，还是另有原因呢？Kaminska指出了几点别样的想法供大家思考：

1、当10月2日FBI关闭比特币交易网站丝绸之路时，造成了大量的供应不足。这使得大量的比特币无法在市场上流通，从而导致了许多相关责任人的债务缺口。可见，比特币的流动性是不足的，所以看到市场波涛汹涌之时我们完全没必要惊讶。

2、最近一个多月，一个名为cryptlocker的病毒开始在网络上传播。该病毒劫持电脑系统，威胁说如果不交出一比特币就删除文件。而且，有报道称一群头脑简单而的买家已经入场，准备以任何价格购买，他们很有可能受到那些头脑不那么简单的玩家的压榨。

3、近来的比特币价格上涨，使得一些粉丝要求将加密类资产合法化。随着价格上涨，比特币盗窃，黑客行为和交易平台失踪事件也开始增加。无论是三个现象中的任何一种，都或多或少说明了流动性不足问题，许多人都急切盼望有更多的比特币供应。

4、今年夏天，一种新的比特币采矿技术进入市场。这就好比特币矿工遇到了页岩气繁荣。在现实世界，采矿效率的提高会导致供应增加和成本下降；而在比特币的世界，由于供应保持相对恒定，挖矿技术只会越来越难，低效的矿工将被淘汰出局。

下图显示（点击放大），比特币的哈希率已经升至非常高。哈希率用来衡量成功挖到新比特币的难度：

随着挖矿难度的增加传统矿工的经营利润率已经大幅下降（点击放大）：

可见，至少在新挖矿技术普及之前，比特币价格并没有高到让传统的矿工有意愿继续留下来。结果就是，矿工的数量将大量减少，从而形成少数几个卡特尔性质的挖矿机构。

所以，Kaminska得出结论称：

目前的价格飞速上涨说明，市场正在努力通过价格吸引更多矿工留在市场上，防止挖矿行业出现集中化趋势。但要想实现这一点，价格必须要更高（要高到足以覆盖挖矿的成本），或者新的挖矿技术能够普及。

来自：华尔街见闻