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   不同的股票组合策略从而最终形成现实中多种多样的不同投资风格。国内外实践证明，通过一定的科学方法进行股票组合构建确实起到了规避非系统性风险和稳定收益的作用。
股票组合策略按照积极与消极的程度通常可分为以下三类。
最积极的策略
   最积极的策略则是根据市场情况的不断变化在各种不同的投资策略之间进行转换或者对不同类别(风格)的股票按照一定比例构造组合并不断进行积极的调整，从而充分挖掘和利用短期市场环境变化所蕴藏的机会。由于投资策略的转换调整必须以市场的预判为基础，也即必须运用市场时机选择策略，所以这类股票组合策略的总体表现往往是交易成本高，最终投资绩效具有较大的易变性。
介于积极与消极之间的股票组合投资策略
介于积极与消极之间的股票组合投资策略最重要的特征在于完全不考虑市场时机的选择，通常只购买并持有某一类股票或者坚持某一种投资风格，前文个股投资策略中所提到的价值股、成长股、科技股、大盘股、小盘股策略等都属于投资风格的范畴。而且一旦选定某类股票后就不再轻易进行调整。
现实中，由于市场环境的不断变化，采取以上这些单一的某种投资风格往往难于适应市场节奏的变化，而一旦出现偏误，可能连市场平均的绩效水平都达不到。因此，多数基金实际所采用的股票组合策略往往对这些单一投资风格或投资策略进行进一步的组合而成。下文中关于最优股票组合策略的探讨实际上就类似于这种介于积极与消极之间的策略。

最消极的股票投资组合投资策略
最消极的策略就是构造指数型基金策略，这种策略的理论依据是现代证券组合投资理论，该策略的主要目标在于实现与适度风险相匹配的市场平均收益，其最优的股票组合选取结果就是市场组合，并且这种股票组合策略最大的缺点就是无法回避整个股票市场的系统风险。
最消极股票组合投资策略的基本作步骤主要有五步。

   第一步，确定投资者的风险承受水平。在国外，许多财务顾问通过设计调查表的方式，用以量化地衡量投资者愿意接受的风险水平。一般而言，这些调查表都运用了多种对风险定性的方法，因而带有一定的主观性。更客观的方法应当是统计投资者在市场出现较大的下跌之后继续投资的态度来确定其真实的
   风险接受水平。风险水平的确定，其目的在于制定与其相适合的投资目标或政策。
第二步，确定可能选取的股票的预期收益率。在投资某一股票之前，首先必须估计它的预期收益率。预期收益率就是目标收益率，通常认为，高风险的股票预期收益率也比较高，而低风险的股票其预期收益率则比较低。预期收益率通常可以通过对过去公司多年业绩数据采用算术平均或其他数学方法获得。

   第三步，了解可能选取的股票的风险水平。风险也即未来收益的不确定性，一般可以通过考察某个股票的历史收益率所对应的标准差来衡量其风险水平。

   第四步，计算所有选取股票的相关系数。相关系数是反映各类资产共同运动程度的量化指针，旨在衡量各个股票价格变动的不一致性。相关系数的取值范围是[-1，+1]。相关系数为+l 意味着各个股票的收益增量虽然不一定相同，但其变动却是紧密一致的。相关系数为-l 说明各个股票的收益在同一时间变动方向恰恰相反。
利用较低或负的相关度是实现有效股票分散化投资的有效工具。通过把这些相关度很低的各个股票组合起来即可达到整体投资组合的稳定，这样在长期投资中就可以得到比较高的复合收益率。这种策略已经被现代投资组合理论和历史数据的统计结果所证明。

   第五步，针对各种风险水平确定最优的股票组合。一旦确定了收益率、标准差和相关系数，根据事先制定的投资目标，基金管理者就可以依据资本资产定价模型建立最优的股票组合。最优的投资组合产生于许多被称为有效边界的有效投资组合之中。有效边界包括在每个风险水平上预期收益率最高的投资组合。审慎的投资者只在其风险承受水平的有效边界中选择自己的投资组合。


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